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中粮巨型舰队变阵在即 资产重组提速

2015-08-22 15:14 来源:转载网络

李冰

重组、改革,类似字眼总能让企业登上舆论风口,尤其是央企。

近日,中粮集团将旗下几个公司的食糖业务进行梳理、调整,以托管的形式分拨聚集到一家公司,消除同业竞争带来的企业内耗。拨开中粮集团纷繁复杂的业务枝桠,其对白酒领域的“野心”和布局也渐渐浮出水面:通过酒鬼酒整合湖南酒水市场,继而布局全国市场。

业内人士告诉《中国经营报》记者,这些动作还只是中粮集团资产整合的“冰山一角”,在央企改革的大背景下,中粮集团的整体改革势必也会加速推进,不过,资产盘根错节的现实状况也给这个进程带来了更大的阻力。

资产重组前奏?

8月15日,中粮屯河发布公告称,母公司中粮集团拟将属于旗下全资子公司中国华孚贸易发展集团公司(以下简称“华孚集团”)旗下的中国糖业酒类集团公司(以下简称“中糖集团”)的食糖业务委托中粮屯河管理,以解决目前在食糖业务内该公司与中粮集团存在的同业竞争关系。

2014年11月26日,华孚集团整体并入中粮集团,成为中粮集团的全资子企业,有关食糖业务部分和中粮屯河股份有限公司构成同业竞争。彼时,关于这些业务将如何整合的问题就被多次提及。

当时,有许多投资者认为,将食糖业务整体并入中粮屯河,将是最好的选择。

数据显示,截至2014年12月31日,华孚集团总资产114.36亿元,净资产43.82亿元,2014年度实现营业收入94.49亿元,净利润7023.06万元。同期中糖集团总资产84.37亿元,净资产35.57亿元,2014年度实现营业收入66.24亿元,净利润3309.58万元。可见,无论是营业收入还是为母公司贡献的净利润,中糖集团在华孚集团中都是一块重要的业务组成。

中投顾问食品行业研究员梁铭宣认为,中粮集团还寄希望通过华孚集团的糖酒业带动中粮屯河糖酒业的发展,改善中粮屯河业绩。

记者查询资料发现,中粮屯河近年来的发展状况确实令人堪忧。2014年,该公司实现营业收入89.39亿元,同比减少20.64%,归属于上市公司股东的净利润3237.18万元,较上年同期下降59.70%,扣除非经常性损益后,中粮屯河当年亏损1.47亿元。而2012年和2013年该企业的亏损额度分别为7.8亿元和3.26亿元。

对此,中粮屯河解释称,食糖销售量和价格及番茄销量下降导致了公司业绩的不理想。

申万宏源研究报告指出,中粮屯河现年产白糖45万~50万吨,贸易糖(进口)90万~120万吨的规模。中糖集团下属参股/控股4家糖厂,年产糖约25万吨,且拥有27座直属仓库,仓储能力600万吨,可用于存放国储糖,“从解决同业竞争角度出发,托管业务只是第一步,未来有望实现资产的对接和全面整合,之后中粮屯河将成为全国最大的制糖、销糖、食糖贸易(进口)和仓储企业。”

值得一提的是,中粮集团此前收购的莱宝农业同样拥有白糖业务资产,全球产能达250万吨(产量100余万吨),贸易量250万吨。申万宏源分析称,在解决生产效率和成本控制等问题后,从解决同业竞争的角度中长期仍有整合的可能。“中粮屯河旗下已形成了屯河(国内)、中粮集团(国内)、Tully(澳洲)的全球糖业资源、资产布局,未来有望择机进一步开拓国际糖业市场。”

但是,一位中粮内部离职人士向记者指出,很明显,中粮集团是希望借助中粮屯河来完成其对食糖领域的市场布局,但是后者近年来持续亏损,盘子越大亏损越严重。“中粮屯河跟中粮肉食一样,其产品渠道和品牌打造都存在问题,我很少在市场上看到它的产品,也几乎看不到一些品牌宣传,很多产品都是在系统内部消化。如果不改善其以往的运营和管理模式,去贴近市场,那么它将很难承担中粮食糖板块的规划。”

酒业整合将成重头戏

中粮屯河在公告中多次强调,此番被托管的资产,不包括酒鬼酒股份有限公司,且其托管报酬中也不包括酒鬼酒公司所创造的利润。有分析认为,好不容易切入白酒板块的中粮集团要把酒鬼酒纳入其业务版图中了。

2014年11月26日,华孚集团整体并入中粮集团成为其全资子公司,其旗下控股公司酒鬼酒也作为“附属品”纳入中粮麾下,成为中粮旗下白酒板块的主要资产。

据中粮集团内部消息,酒鬼酒将从中糖旗下独立,直接划归中粮集团的二级管理中心中国食品管理。记者查询资料发现,中糖集团旗下全资子公司天津中糖华丰实业有限公司持股50%的子公司中皇有限公司为酒鬼酒第一大股东,持有其31%的股份。中糖集团为华孚集团的全资子公司,如此来看,酒鬼酒为中粮集团六级控股公司,这也就意味着中粮集团对以酒鬼酒为代表的白酒板块的重视。

对此,记者向中粮集团发送采访提纲,仅得到“相关问题请以中粮屯河公告为准”的回复。

实际上,中粮集团对白酒产业的渴望由来以久,与古井贡酒、沱牌曲酒、洋河大曲,还有贵州醇、白水杜康等均曾传出并购“绯闻”,却最终都不了了之。中粮旗下的白酒业务仅有中粮龙虎尊酒业(安徽)有限公司推出的“中国经典商务白酒”徽商酒及“安徽传统老名酒”焦陂酒,市场反应均不理想。

2014年上半年,中粮集团以3669.92万元的挂牌价转让其所持龙虎尊酒业50.98%的股权,其一度希望以龙虎尊为龙头打造安徽一流白酒品牌的战略目标宣告失败。

尽管如此,业内人士指出,中粮集团对白酒产业的企图一直没有放弃,此番对华孚资产的重组和对酒鬼酒业务的重视,正是其从押宝“徽酒”转向了“湘酒”。“当前酒鬼酒正处于艰难的发展境地,由于业绩原因已经被退市警告,如果今年不能实现盈利将会被强制退市。而中粮主导下的酒鬼酒正在为扭转业绩而努力。”

梁铭宣也告诉记者,在白酒行业渐渐复苏的情况下,酒鬼酒结束了连续两年的亏损,中粮集团计划将酒鬼酒作为依托点,拓展其在白酒行业的势力,未来或会单独分离出一块白酒业务。

上述离职人员告诉记者,中粮集团在白酒领域有规划,将来很有可能会成立专门的团队来运作,否则很难做好。同时他举例称,中粮的进口酒业务做了好多年,一直没有太大起色,直到2014年初专门成立了进口酒事业部,“早前中粮的进口酒并不是公司直接采购,而是通过香港的一家贸易公司,后来贸易公司卷款跑路,导致中粮集团损失惨重,才最终决定直采。”但是该说法并未得到中粮方面的证实。

从市场表现来看,中粮集团已经以酒鬼酒为平台开启了酒业的“并购大戏”,而其第一枪打响的就是湖南市场,即对同省品牌湘窖的并购。此前有消息称,酒鬼酒与湘窖酒业母公司华泽集团探讨相互持股的合作模式。

但是记者近日从两家企业内部了解到,谈判已经进入后期阶段,酒鬼酒收购湘窖几成定局。对此,行业内人士认为,中粮集团对白酒板块的野心决不止对湘酒的整合,看中的应该是全国市场,中粮集团董事长宁高宁此前在华润集团做啤酒市场时非常善于产业的横向整合,此番对白酒的横向并购应该也不是难题。

打造“国际大粮商”

对于中粮集团这样一艘巨型“母舰”来说,糖业和酒业的并购重组不过是“冰山一角”。

梁铭宣分析称,从中粮集团当前的一系列举动来看,中粮集团的重组思路应该是以海外并购和引入外界投资者的方式重组,合并同类业务、拆分非核心业务、剥离出售部分业务,其期望通过资源整合,打造一个关联度高的全产业链有机组织,成为国际大粮商。

中粮集团对旗下业务,一直秉承全产业链式的布局。如收购蒙牛进入乳业,并购华孚充实糖业顺便介入白酒板块等。

而不断的并购在充实产业链布局的同时,也带来了业务庞杂的弊端,记者统计发现,当前中粮集团旗下拥有18家下属公司,分别是中国粮油、中国食品、中粮贸易、大悦城地产、中粮屯河、中粮肉食、中粮包装、中粮吉林、中粮安徽、中粮海南、中粮土畜、金融事业部、中粮电子商务、工程科技公司、华妥集团、蒙牛乳业[微博]、尼德拉、来宝农业。

仔细去甄别这些公司的业务即可发现,很多公司的业务存在重合,即同业竞争的现象,有熟悉中粮集团的消息人士认为,在食糖业务整合后,该公司当前最大的任务或许是要整合旗下的粮油业务。而这块恰恰关系着中粮集团的整体上市。

近几年,中粮集团整体上市的声音不断从中粮高层流出。2015年4月的博鳌论坛期间,中粮集团总裁于旭波对外表示,希望在2019年之前完成中粮原有的粮油糖资产注入,实现中粮集团、尼德拉、来宝农业三方资产的整合和整体上市。

但随后中粮屯河发布澄清公告表示:“整体上市是中粮集团设想的未来发展战略,中粮集团目前尚未筹划整体上市具体方案及具体时间表。”

其实,从中也可以看到中粮集团资产整合的两难处境,资产的盘根错节使其每走一步都可能面临“牵一发而动全身”的动荡。有行业人士就指出,中粮集团旗下各子公司的业绩良莠不齐,盈利能力差别较大,在此轮整合中,哪些公司会被选为整合平台,如何梳理现有业务,都是亟须要解决的问题,而厘清这些业务、股权、财务核查等事项,都需要时间。

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