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有的人总在等方向,有的人一直在把握规律

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如果回到2018年伊始,估计大多数人对宏观经济非常的乐观。那时候,中美领导人刚见过面,社会上讨论最多的是美国减税是特朗普不负责任,我们不会这么做。站在2019年初,再看看市场上,经过一整年的折腾。除了债市,房市、汇市、股市都被打了折,大家普遍的观点是,2018年已经很差了,2019年会更差,是吗?
再讲我自己的观点之前,先说一个叫做米德冲突(Meade Conflict)的生冷词。米德是一位英国经济学家,在50年代初的《国际收支》这本书中描述了固定汇率制下的内外均衡问题。是的,这也是获诺奖的经济学理论,大意是在汇率固定不变时,政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡,在开放经济运行的特定区间便会出现内外均衡难以兼顾的情形。在这本书中,米德提出在保证货币有效性的前提下就不能资本自由流动和固定汇率(二选一)。
我想这么学术的解释很多人都已经蒙圈了,简单的举个栗子政府想改变贸易顺差和通胀,就拉动投资和消费,比如搞房地产和基建,但这么做反而加速了通胀……特么有点熟悉的味道是不?国内的学者认为米德的假设条件是固定汇率条件下,觉得07年我们汇改后不会出现这种问题。然而,现在又冒出来了,米德描述的现象依然存在,甘蔗不能两头甜,政府管了一边的情况下,反而另一头的问题又严重了。菠菜自己把这种解释称作广义下的米德现象(自己拍脑门想的,不要广泛传播了)。
国内一切悲观的情绪根源在于对于政府的调控手段的担忧,因为还有一层窗户纸没有人敢伸手捅破,这就是蒙代尔不可能三角。作为欧元之父的蒙大爷这个重要的学术成果就是一个国家不可能兼顾资本自由流动、货币政策独立、汇率稳定这三宝,你只能任选其二(三选二)。可以说,蒙大爷的这个理论就是在汇率开放的情况下进一步研究了米德冲突。之前说过,菠菜年轻的时候和蒙代尔老爷子有一面之缘,当时他在我们学校讲“亚元”会诞生。
接下来我们看看从米德冲突到蒙代尔不可能三角,我们的世界发生了什么?1997年亚洲金融危机,泰国、印尼、韩国等国家放弃了固定汇率,中国在10年后的2007年汇改。显然中国选择的是资本并不完全自由流动,货币政策相对独立,汇率稳定。呵呵,政府的智慧始终高于经济学家。为什么我们要面对这个问题,就是全球化生产分工已经形成规模,但政府各管一摊事,货币又统一不了。从这个角度看,世界上即使没有中本聪,也会有比特币这种无政府主义货币诞生,因为需求使然。
还能看到这一行字的,说明你还能忍我(笑)。我们想搞人民币国际化,但要知道搞成这个东西需要放弃什么。政府已经清楚了自己的底牌,但金融圈甚至各行各业的老百姓还不清楚。我们央行印钱是依据外汇占款,美国人知道这就是中国人的三寸,让美元流出人民币就会贬值。各国央行在理论上是可以提供无限流动性的,傻子都知道你真敢这么干就会爆发经济危机,因为通胀上天。美国人发动XX站,直接让国内精英层面包括商界怀疑自己曾经为之骄傲的东西,但同时又给我们敞开另一道门。当这种平衡被打破时,再次获得平衡即将是中国自身产业升级带来的国家信用增强。
也就是,我们被逼向货币独立。我们开了进口博览会,要越来越多的买东西,输出人民币,国家推5G、北斗用科技重新带动产业升级的最终目的就是增加人民币的信用。因为你有产业支撑,你的经济有自主独立性,老大打你一巴掌之后自己没趴下不动,还爬起来了……因此会有越来越多的国家愿意储备人民币。如果人民币走向资本项下的顺差,会怎样?
首先股市会越来越好,因为越来越多的全球资本愿意配置人民币资产,中国优秀的公司会重新被全球市场重视。现阶段我唯一担忧的是业绩在2017年高位很可能会出现增长下滑。但相信下半年以后,最后杀一波业绩预期结束了,也就迎来了新的增长。
而在2019年上半年,最应该被重视的除了科技类个股外,就是受央行货币政策直接影响的个股。因为在当前的形势下,央行必须提供更宽松的货币空间,而美联储的加息步伐很可能会停下。整个实体经济会因才触底而倒逼政府把越来越多的关注点集中放在最短板,比如民生要害的医疗、教育、吃饭问题,和创造更好的营商环境上。关于后一点并非仅是减税这单一层面的,还包括立法层面的。比如元旦开始减了个税又执行了《电商法》。一波流量变现的创业潮即将褪去,另一波在5G基础之上的新的创业潮即将到来,而之后还会兴起一波新的流量变现逻辑(有点拗口)。
在黎明前最后的黑暗里,布局弹性最大的板块,在黎明到来之后布局上证50相关标的。于个人,你空仓与否都没有关系,但作为私募不会永远空仓下去。大家都要吃饭,所以机会总留给人弃我取,人取我予的智者。
有的人总在等方向,有的人一直在把握规律,你呢?

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作者: admin

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