美国ICE期棉跌至一年低位 郑棉小幅走低延续震荡

节后部分企业逐步复工,将有效消化前期累积库存;USDA月度供需报告对中国调低消费,调高库存,利空棉价;美棉由于USDA报告影响及未点价订单佐证,跌至一年低位;中美之间将在14日再次进行贸易磋商,在谈判…

节后部分企业逐步复工,将有效消化前期累积库存;USDA月度供需报告对中国调低消费,调高库存,利空棉价;美棉由于USDA报告影响及未点价订单佐证,跌至一年低位;中美之间将在14日再次进行贸易磋商,在谈判结果未明朗之前,建议以观望为主。
■ 【市场概况】

■ 【价差结构与套利分析】

2月12日,郑棉1905合约与CCI3128B指数期现价差为-307元/吨,价差较上个交易日涨4元/吨。当前期现价差处于近3年均值附近,考虑90元/吨/月的利息成本,500元/吨的质量升贴水和300元/吨的公毛差,5月合约理论价格仍小幅贴水当前现货价格。截至2月12日收盘,郑棉1905-1909合约价差为-370元/吨,价差较昨日涨25元/吨。当前5-9价差尽管处于历史低位,但当前南北疆棉花结构性价差存在下,远月看涨预期较强,近月棉价偏弱,建议空5月多9月套利单开始介入。


2月12日,CCI指数与FC Index 指数价差576元/吨,价差较前日涨207元/吨,期货ZCE1905-ICE1903合约盘面价差4697元/吨,价差较昨日涨226元/吨,内外棉盘面价差继续扩大,但当前价差仍在历史均值区间内,建议暂时观望。
■ 【新棉加工量】

截至2月11日24时全国累计加工5182087吨,新疆累计加工5044230吨,其中兵团加工1533239吨,地方加工3510992吨。内地累计加工137857吨。
今日新疆日加工1303吨,本年度产量将与去年持平,全国预计产量在565万吨左右。
■【郑棉市场分析】
在ICE期棉下跌的带动下,郑棉今日放量下跌,但主力1905合约仍稳站15000元/吨支撑位之上,主力报收15195元/吨,较昨日下跌5元/吨。郑棉今日全天成交46万手,较昨日增加36.5万手,总持仓增加4.6万手至59万手,其中1909合约总持仓增加1.8万手,资金有向远期合约转移趋势。
现货市场方面,节后部分企业复工,前期调研显示虽然部分加工企业对于皮棉随用随买库存不高,但纱线、坯布库存仍处于高位,这将抑制纺织企业对皮棉的采购热情。在棉花工商业库存高企的情况下,目前市场仍以消化库存为主。近期的人民币贬值加之美棉高关税导致本年度国内能够补充的高品质外棉有限,在目前中美贸易结果不确定情况下且国家不抛储成定局之下,国内消费高品质棉将仍主要依赖新疆棉,下年度供给资源相对较少的情况下,远月合约仍然看涨预期较强,但需警惕磋商性打击。
综上,近期合约将大概率维持震荡行情,建议产业客户前期套保空单继续持有,投机客户暂时观望。


2月12日,郑棉注册仓单为17236张,折合皮棉74.11万吨,较前一交易日增加1677吨。有效预报张数1740张,较上一交易日减少28张。注册仓单与有效预报合计18976张81.6万吨,较昨日继续增加473吨,再创历史新高,套保压力将压制棉价反弹。
2月12日棉花期货价格触及周线图上方压力15525一线,突破失败重回15100-15525区间整理,从日线图来看布林缩口,期价触及上方布林上轨开始回落,MACD有死叉的趋势,后期走势探底回升,目前仍处于探底过程,并未结束,下方关注15100-15000区间支撑。
■ 【交易建议】

建议产业客户前期套保空单继续持有,投机客户暂时观望。


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