贸易摩擦是否有可能造成苹果产业链的转移?

点击上方汇丰晋信基金订阅 汇丰晋信科技先锋基金基金经理陈平 高通(Qualcomm Incorporated)于2018年12月10日宣布,中国福州中级人民法院授予了高通针对苹果公司四家中国子公司提出…

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汇丰晋信科技先锋基金
基金经理陈平

高通(Qualcomm Incorporated)于2018年12月10日宣布,中国福州中级人民法院授予了高通针对苹果公司四家中国子公司提出的两个诉中临时禁令,禁止苹果在中国进口及销售多款涉及专利侵权的机型。苹果面临在中国最大危机,今天我们请汇丰晋信科技先锋基金 基金经理 陈平来谈一谈他对苹果产业链的看法。
1
苹果的负面消息是否会影响产业链?
目前整个手机市场已经趋于饱和,未来将是一个相对稳定的市场,所以期望苹果的出货量继续高速增长本身也是不现实的。目前而言,手机已经从新兴消费品变成了一种必选消费品,就像衣服鞋子一样,几乎是每个人都必须要有的。目前全球手机存量大约是45-60亿部,通常一部手机的使用寿命在3-5年,所以未来手机市场每年的需求数量基本也就稳定在15亿左右,不会有特别大的增长或者下降。而苹果的销量预期也大致稳定,其实过去几年一直基本稳定在2亿部左右。
从苹果本身来看,它还是整条产业链里面核心竞争力最强的公司。尽管大家看到华为已经崛起,但其实华为更多冲击的是三星。所以你会看到三星的市场份额显著下降,华为的份额显著提升。目前国内的手机巨头HOVM(华为,OPPO,VIVO,小米),除了华为、小米还有增长,OPPO和VIVO的增长已经不太明显了。
而且竞争对手的存在也有助于苹果维护整条产业链。因为对苹果来说,结合每年的发布会,可能每年8、9、10月是相对比较重要的生产“旺季”,那么在1-7月的“淡季”怎么办呢?其实就是靠华为、小米这样的竞争对手通过共享苹果产业链的供应商,来平滑整条产业链的产能,分担产业链需求,实际上是在帮苹果分担成本,对于苹果的竞争力和盈利能力本身是没有太大损害的。
2
产业链逻辑是否发生变化?
目前苹果产业链的核心逻辑已经不在于品类的增量了,而在于不断的创新和升级。目前苹果产业链的逻辑是这样的,由苹果率先引领创新,等产能铺开以后,HOVM(华为,OPPO,VIVO,小米)这样的国内大品牌再陆续跟进,最后实现整个手机产业链的技术升级。比如指纹识别、3Dsensing,Airpods等等,都是这样的一条扩散路径。所以苹果产业链并不单单为苹果服务,而是为整个手机产业服务的。目前投资苹果产业链的核心,不在于销售量的增长,而在于谁的技术创新能力更强,能够满足苹果的需求,甚至主动为苹果提供创新的技术和功能,通过不断地技术升级,提升产品(零部件)单价和利润,不断增强自身创造价值的能力。从这个逻辑来看,整条产业链的逻辑并没有改变。
3
贸易摩擦是否有可能造成
苹果产业链的转移?
首先苹果产业链转移回美国几乎是不可能的。如果把苹果产业链转移去美国的话,苹果手机的成本可能是目前的3倍,这样就毫无竞争力了,相当于把市场份额拱手让给华为、三星这些公司。
如果是转移去东南亚的话,有可能,但目前这些东南亚国家还没有这种技术能力,可以看到目前的苹果供应链里面,几乎是没有东南亚本土厂商。所以如果真要转移的话,最有可能的是苹果带着整条苹果产业链厂商一起向东南亚转移,也就是由中国公司去东南亚投资建厂。实际上我们已经看到很多A股公司已经在越南、印度投资了。而且就算真的转移,也是一个长期的过程,短期内影响不会很大。而对于苹果产业链上市公司来说,去海外建厂对其销售总量没有影响,只是产能分布会有所变化,可能国内生产的会少一点,海外会多一点等等,最终还是要拼技术创新。

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