每月环球市场聚焦─聚焦央行政策会议

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全球市场在11月和12月继续剧烈波动,背后的原因是什么?未来我们应该关注的重点有哪些?目前市场上有哪些值得关注的关于2019年加息次数和节奏的信号? 近期,汇丰环球投资管理高级宏观及投资策略师李贺伟对这些问题作出了分析。
内容摘要
  • 全球市场在11月和12月第一周继续剧烈波动 , 发达和新兴市场股市录得高个位数的跌幅
  • 美联储将于12月20日召开今年最后一次联邦公开市场委员会会议,预计将进行2018年第四次加息
  • 市场很可能会关注对于2019年加息次数和节奏的任何信号
1. 11月全球市场摘要
全球市场在11月和12月第一周继续剧烈波动,例如发达和新兴市场股市录得高个位数的跌幅。总体而言,由于美国以外地区的经济增长持续放缓,市场情绪转差。在此同时,随着通胀预期减弱,美国长期国债收益率下降约40个基点。此外,与英国议会准英国脱欧协议、欧盟委员会与意大利政府的财政政策谈判等事件相关的政治不确定性也打压了投资者的风险偏好。在阿根廷举行的20国集团(G20)峰会
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再进一步仔细了解,受到强劲的消费支出和商业投资的支持,美国经济依然稳健稳定的就业和收入增长应会继续支持国内需求,有助维持未来几个月经济的强势。
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在欧洲,与过去几个月相比,局面没有太大改变。对外贸易疲软,对第三季度国内生产总值(GDP)增长继续造成打击。同时,失业率在过去4个月保持平稳,核心通胀率大致维持于1.0%左右。在英国,近期的活动数据表现不俗,低失业率开始反映至工资压力中,促使英国央行发出进一步紧缩。不过,英国议会是否会批准英国与欧盟其他国家达成的英国脱欧协议,仍然为未来的经济和货币政策带来重大的不确定性。
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在日本,经济活动在10月回升,部分反映出8月和9月自然灾害造成的暂时影响已经消失。然而,通胀仍远低于日本央行的目标。全球出口增长放缓和明年消费税税率上调是该国未来面临的两大风险。
在金融市场方面,全球股市在11月有所上涨并抵消了10月的部分跌幅,但在12月第一周再次大幅下跌。MSCI全国家世界指数于十一月上涨1.3%,新兴市场股市跑赢发达市场。在发达市场中,日本股市表现出色,欧洲股市则录得最大跌幅。在新兴市场中,大多数国家报升。
与此同时,由于通胀预期下降,加上美联储主席鲍威尔于11月底表示美国利率略低于中性水平的广泛估计范围(市场将此视为温和的信号),美国国债上涨,收益率则因此下跌。
最后,受美国库存大增和欧佩克产量上升的影响,原油价格在11月大幅回落。不过,在欧佩克及其盟国于12月初达成减产协议,同意在2019年上半年削减120万桶/天的产量之后,油价企稳。
2. 在12月份
我们应该关注的重点有哪些?
12月和明年1月的议程将以央行政策会议为主。尤其重要的是,美联储将于12月20日召开今年最后一次联邦公开市场委员会会议,预计将进行2018年第四次加息;同时,在鲍威尔于11月底发表了有关利率较温和的讲话之后,市场很可能会关注对于2019年加息次数和节奏的任何信号。在此前一周,欧洲央行将于12月13日召开今年最后一次会议。投资者亦会密切关注确认欧洲央行是否结束其资产购买计划。日本央行和英国央行均将于12月20日召开政策会议,预计届时都不会作出重大决策。

李贺伟
汇丰环球投资管理
高级宏观及投资策略师

李贺伟
汇丰环球投资管理高级宏观及投资策略师
李贺伟拥有22年投资行业的经验,对亚洲市场尤其熟悉。在加入汇丰之前,他于香港的AXA Investment Managers出任经济师及策略师,负责研究商品、日本及新兴市场,当中以中国、印度及韩国等主要的亚洲国家为研究重点。此前,他于伦敦及巴黎工作,并在Natixis及Caisse Centrale Des Banques Populaires出任多个职位。
李贺伟持有University of Paris 1 – Panthéon Sorbonne经济硕士学位、金融理科硕士学位,以及Science-Po, Paris Institute of Political Studies信息管理理科硕士学位。

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