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宏观风险,贸易战转向金融战,期货各品种交易分析 08.16

在中国对美160亿商品的关税中将成品油列在内后,预计短线内中美贸易冲突继续升级,预计贸易摩擦短期内还有一轮杀跌,这轮试探为资金面最为严峻的一轮,之后才有彻底筑底的可能。美元强势拉涨,人民币及多国货币大…

在中国对美160亿商品的关税中将成品油列在内后,预计短线内中美贸易冲突继续升级,预计贸易摩擦短期内还有一轮杀跌,这轮试探为资金面最为严峻的一轮,之后才有彻底筑底的可能。美元强势拉涨,人民币及多国货币大幅贬值,美国收割全球羊毛。
贸易战—金融战–军事冲突
原油:昨日行情跳空低开走弱,美元走强,人民币贬值创新高,大宗商品普遍走跌。原油库存数据跳升给期货带来下行压力。原油远月12合约和09合约价差扩大,近月合约波幅增大。内盘走势相比外盘坚挺现象在回归。统计局:7月份原油产量生产有所下降,进口增速由负转正;7月份原油加工量同比增加11.6%,受国营炼厂生产加速。
EIA截止8.10日当周,美原油库存增加680万桶至4.1419亿桶,库欣原油库存增加164万桶,炼厂炼油量增加38.3万桶/日,美汽油库存减少76万桶,包括柴油和取暖油的馏分油库存增加360万桶;上周美原油净进口增加134万桶/日。
利多:全球供给偏紧。
美国对于伊朗制裁。
地缘安全因素影响海运。
人民币贬值
中美贸易战升级
利空:OPCE及其盟国高油价下增产
美国政治诉求,油价稳定
点评:短期贸易战以及伊朗问题逐步被市场消化但仍需关注,近期库存跳增给期货带来压力。在短暂炒作后市场趋于平静,WTI及Brent原油分别关注下方65及70美元附近支撑,内盘关注500附近支撑。长期趋势看涨,短期行情有回调。连续两日建议高位525-530附近抛空。
操作建议:1809合约空单可以大部分止盈,剩余510保护持有,下看490.1812合约按昨日策略在495-500择机进入多单,行情回落补仓490、485,止损483。
燃油:昨日晚盘跌停,方向走势符合预期,13、14建议抛空燃油。08.13 9月/10月380cst跨月价差在亚洲盘前报每吨5.75美元左右,低于上周五6美元,燃油船货现货都下跌。14日长江中下游保税区船用高硫380cst燃油供船价490-498美元/吨。08.10日,亚洲180cst燃料油裂解价差贴水周五报1.67美元,创下1周最窄,基本面保持坚挺。欧洲和亚洲一些主要交易中心库存下降。08.07为止当周新加坡燃料油库存触及9年新低1430万桶。斯里兰卡是我ceypetco标购2万吨9月14-15日到岸科伦坡dolphin的1801cst燃料油。现货市场成交量比380cst燃料油交易。现货380cst燃料油12日亚洲收盘454.80,13日亚洲收盘436.92,跌3.92%。昨日行情震荡,小幅上涨,近期看行情有回落。
13、14日操作建议:1901开盘3180抛空,止损3235附近,反弹3200之上加空。
今日操作建议:行情调空低开走低,空单止盈离场。燃油持仓不大,资金优势在该品种明显,市场也不过分悲观。2950附近进入多单,行情回落补仓,止损2878.
沥青:晚盘受原油走势影响,行情走弱下跌。8.13、8.14西南、山东、东北、华东、华南地区价格上涨50-100元/吨,其他地区现货价格持稳,整体需求略有回升,各地出货情况有所好转。长三角地区天气转好,下游需求逐步恢复,区内炼厂正常生产,沥青资源有所增加,进口价格高于国产沥青,进口商接货意愿较低。西北地区疆外道路需求尚可,区内炼厂产量整体保持稳定,主力炼厂检修有助于库存消耗。东北地区道路需求一般,同时焦化近期分流力度减弱,整体库存仍在中高水平。山东地区需求缓慢回升,部分炼厂执行前期合同,出货压力不大。华南西南地区雨水天气较多,下游需求恢复缓慢。马瑞油供应和9月韩国炼厂检修是后续关注外生变量。盘面上,沥青主力1812合约上周冲高回落,周内以跟随原油为主,天气因素有所影响下游开工。
操作建议:1812合约行情回落止跌接多,开盘3222进入多单,看好后市,大胆预测看4000.之前被套多单可以翻倍加仓,强烈推荐做多。
橡胶:昨日行情大幅回落,跌破12000一线,整体弱势。目前基本面对胶价缺乏实质利多支持,截至7月末青岛保税区橡胶库存攀升至20.62万吨,其中天然橡胶增加了约2万吨至7.98万吨。上期所仓单站在49万吨以上,已是历史新高。下游汽车生产数据尚未公布,但从以往规律看7月份常为年内低点,8月份开始逐渐回升。由此来看,橡胶消费有望逐渐增加,但过程可能较为缓慢。近期沪胶反弹与期货市场化工品普遍走高应有关系,但只有在得到供需形势的有效支持之后胶价才能稳定回升。还有需要注意的是,近期沪胶反弹过程中远期合约表现偏强,1809与1901合约价差扩大到两千元附近。昨日化工板块除PTA外大幅跳水,橡胶在所难免,涨的驱动因板块强势,化工板块走弱橡胶下跌幅度会大。
聚烯烃PP、PE:昨日晚盘化工板块走弱,今日聚烯烃PP|PE跳空低开走弱,补齐昨晚弱势行情。上周现货价格偏强,石化库存压力不大。供给来看,当前PE开工为85.09%,PP开工为78.95%,上周聚烯烃装置检修增多,本周PE检修装置减少。需求来看,下游行业开工变动不大,农膜工厂开工季节性回升,但由于价格上涨,下游工厂维持刚需采购。综合来看,聚烯烃检修较多,下游开工回升,近日化工品期货上涨趋势趋缓,冲高回落风险加大。从现货来讲,单边较强的态势也很难持续:一方面,价格涨至高位后,下游工厂高价抵触情绪严重。另一方面,经过今日午后的低价抛货,业者后续心态发生变化,再加上近期石化的持续累库及汇率的不确定变动等,市场或将出现震荡偏弱。盘面上看行情有一定回调诉求,注意把控,不建议追高,回落接多。
操作建议:维持多头思路,行情回落止跌接多。日内短线可以做空补齐昨晚行情。PP、塑料今日跳空低开走弱,具体幅度预计300-400点,开盘可以追空。
甲醇:晚盘走弱行情。13日分析:1809合约3240,1901合约3380,相比昨天现货唐山价格涨50元至2850,太仓现货月中上涨至3330-3335元,10月单3380-3410元/吨。昨日行情拉涨,市场传江苏斯尔顿检修,8月10日CFR中国价格393美元/顿。现货人民币进口理论亏-182元/吨(含港杂费50元),加完税亏272元/吨。港口库存65.55万吨,较上周上涨10.32万吨,刚开流通库存19.3万吨,较上周上涨3.58万吨。行情这波上涨应该是波段下跌调整,主要抓手消息检修和内外盘价差,不认为可以持续。沿海与内地套利窗口开启,部分国内货源抵达港口。加之近期进口船货集中到港卸货,甲醇港口库存累积明显,下游企业库存也积极提升中。甲醇传统需求处于淡季,受到环保政策的影响,开工进一步下滑。烯烃企业需求稳定,甲醇终端需求表现疲弱。偏空看待3380空,向下看150点。
操作建议: 1901合约可以再3250之下陆续止盈,下方关注3200一线。
PTA:强势品种,冲高回落,表现强劲。供给来看,逸盛石化220万吨PTA装置重启,PTA开工恢复至77.32%,本周恒力石化220万吨装置重启,PTA开工负荷有所提升。需求来看,当前聚酯负荷91.26%,下游聚酯淡季不淡。整体来看,成本端走强和供需紧张是支撑PTA上涨。近期PTA工厂继续在现货市场回购PTA现货,现货偏紧现状难以改变,华东内贸PTA现货参考1809升水250元/吨,现货支撑期货价格继续上涨,预计延续强势上涨走势。
操作建议:继续追涨,日内日回调买入多单,追涨,止损6980附近,可以滚动操作。
钢材:高位震荡行情,昨日晚盘受整个盘面影响,行情小幅回落。市场信心逐渐被消磨,大量做空时间形态上还过早,行情很可能存在一波急速拉升,像昨晚焦炭行情。
供给:全国高炉开工率66.16%环比上期降0.83%,产能利用率75.61%环比降0.64%。唐山区域本周新增检修高炉4座,唐山区域铁水产量小幅下降;汾渭地区、江苏、江西等地均有钢企因环保检查限产,但铁水产量影响较小。下周来看,因汾渭地区环保检查部分企业高炉有轮检计划,近期高炉检修座数持续增加,预计全国铁水产量仍将小幅下行。螺纹周度产量322.69万吨,环比减3.96万吨;热卷产量215.21万吨,较上周减少13.29万吨。
需求:本周上海线螺采购量25105吨,较前值减少17.48%,需求尚可。从贸易商建材成交日度数据来看,本周日均为18.35万吨,略低上周的18.59万吨,7月日均为18.43万吨,消费有韧性。6月份钢材出口量为694.4万吨,相比上月上升6.4万吨,较去年增加13.4万吨。
库存:上周钢材社会库存1001.2万吨,较前值减少0.63万吨。螺纹钢社会库存减少10.66万吨,厂库增加5.28万吨;热轧社会库存增加4.99万吨,厂库减少1.50万吨。
周末钢坯成材上涨,驱动:唐山丰南提高钢铁企业高炉限产比例至50%,禁止出现闷高炉代替停高炉,并于8月12日开始执行。Mysteel预计丰南环保升级后影响生铁产量3万吨/日,粗钢2万吨/日。
需求基本平稳,库存维持低位,钢材期货接近平水后略有承压,上涨需现货带动,现货消费是重点观测方面,目前基差有拉大迹象,预期钢价震荡上扬为主。
操作建议:1901回调买进多单,止损4100之下,如能收顺势阳线多单坚持持有。
双焦:行情拉涨,夜盘近月相对坚挺是黑色板块最值得跟随做多的品种之一,昨天提示开多夜盘止盈40点,今日择机继续滚动做多重点关注。。焦炭方面,主流市场第三轮提涨已基本落地,累积300-400元/吨,山西部分焦企开启第三轮提涨。上周焦炭库存整体小幅上升,但钢厂以及独立焦化厂焦炭库存都有所下降,焦企开工率上涨,利润处于高位,销售顺畅,整体市场情绪高涨,钢厂采购积极,甚至出现超卖、贸易商囤货惜售现象。焦煤方面,市场止跌企稳,山西多数煤矿优质炼焦煤订单较为良好,部分煤矿中低硫炼焦煤小幅提涨30-60元/吨,临汾、吕梁大部分洗煤厂的关停导致洗精煤供给较为紧张,此外徐州复产对山东原料煤需求增加。综合来看,近期环保的持续发力,市场普遍看涨,从港口焦炭库存增加而钢焦库存下降可以看出贸易商囤货现象加剧,一定程度推动了此轮焦炭价格的上涨,未来限产预期焦炭供需双缩,但低库存背景下,上涨动力犹存,相反未来焦煤需求下降,上涨空间有限。
现货情况:上周焦市强势运行,焦炭主流市场第二轮100元/吨提涨落地,累积上涨200元/吨,山西部分焦企开启第三轮提涨,市场看涨心态较浓。上周澳洲中挥发煤价格小幅探涨,累计下跌3.5美元至171美元/吨,折算成人民币1402.45元/吨。蒙煤受澳煤拉运受限原因,成交较好,甘其毛都口岸通关量600-800辆/天左右,价格较为稳定
价差情况:日照港准一级冶金焦价格上涨100元至2400元/吨,10日收盘焦炭主力1901合约期现价差为95元/吨左右,10日收盘焦煤主力1901合约期现价差在-165.45元/吨左右。(与澳洲中等挥发焦煤价差)
周度供需和库存数据:上周焦炭四大港口库存上升15.1万吨至316万吨,国内样本钢厂焦炭库存下降10.19万吨至411.89万吨,独立焦化厂焦炭库存下降2.25万吨至24.1万吨,整体焦炭库存上升2.66万吨至751.99万吨。上周焦炭港口库存总体上涨,但钢厂和独立焦化厂库存下降,焦企基本无库存,销售火爆,市场情绪高涨,钢厂采购积极,总体需求较好;上周港口炼焦煤库存减少11.18万吨至412.26万吨,国内样本钢厂炼焦煤库存下降2.06万吨至760.23万吨,独立焦化厂炼焦煤库存下降8.1万吨至746.52万吨,整体炼焦煤库存下降21.34万吨至1919.01万吨。港口焦煤库存维持高位,国内焦煤价格止跌企稳,山西多数煤矿优质炼焦煤订单良好,部分煤矿中低硫炼焦煤小幅提涨30-60元/吨,吕梁、临汾等地洗煤厂大面积关停,洗精煤供应较为紧张。
本周策略:谨慎看多,短期涨势过快,注意回调风险,关注成材拐点。套利方面:1、盘面升水现货,继续做扩焦化利润,多焦炭1901 抛焦煤1901;2、做扩焦矿比,多焦炭1901 抛铁矿1901。
日内明显强势买1901进多单,止损2450附近,如能继续走高多单隔夜持有。
沪铜:周二承压50000一线冲高回落,昨日暴跌刷新前期低点47640一线,进入破位恐慌重挫阶段。目前沪铜周线支撑对应45000一线,近期可以重点观察持续流畅杀跌表现。中国1-7月城镇固定资产投资同比增长5.5%,再创纪录新低。中国7月工业增加值同比增6%,连续第5个月不及市场预期。中国经济降温意味着全球最大铜消费国是我需求放缓。土耳其危机令美元维持高位,但铜价表现较为抗跌,主要受到了废铜进口关税以及市场对于下半年将加快基建投资的预期支撑。今日LME库存增加375吨,为连续5个交易日走高。现货对当月合约报升水20元/吨~升水60元/吨,受铜价小幅走低,部分下游入市收货。必和必拓与Escondida矿工会谈判延长一天,此前必和必拓改善了薪资报价,罢工预期下降。整体来看,预计铜价维持震荡偏弱。
操作上偏空看待。前期50300-50500一带空单逐步介入,近期建议只要不上50000,空单可以耐心持有,新开仓:做空位置参考47600-48000一带,下看45000.
沪锌:行情下破20000一线,继续走低。期货库存破7000吨,保汇率的情况下短线进口套利窗口很难打开,保税区和外围锌锭流入速度减慢,虽然8月中旬过后理论上有部分炼厂检修结束,但实际上现在炼厂亏损的问题还没结束,据最新消息显示环保督察组已进驻陕西地区关停当地铅锌矿企业长达6个月,不清楚是否蔓延至全国市场。目前在存量市场中进一步消耗社会库存为主,市场上可流动锌锭将更加紧俏,低吸高抛的长期逻辑将成立,短期做多机会很难,在美国贸易战恐吓情绪下8月现货商挺价力度很弱,前期预计的逼仓转入9月。后续操作上,目前应确定为宏观市,国内的宽松预期不知道能否对冲中美贸易关系扭转以及全球性汇率崩盘的悲观预期,目前单边赌性极重,短期下跌概率大,逢高沽空或者采取防御性策略如多铜空锌等防御性策略为主,铅锌均处于当前估值的中低位很难套,或轻仓单边做空。
操作建议:1810合约抛空,行情继续看回落,做空;新开仓:行情反弹20000之上继续空。。
沪铅:汇率战预警,人民币大概率进入守7战,中国宣布对美国160亿美元商品征收同等规模关税,包括成品油,基本属于强硬血拼阶段,宏观风险大。随着年初铅蓄电池的大量出口以及6-7月份的出口消费透支,我国后续铅出口将变得更加困难,总体上看贸易摩擦情绪影响并不大,市场情绪仍是铅市场悲观的主要动因。最近最大的影响因素在于环保,环保力度增大,供给端塌缩,但目前下游经销商货源难销,补库积极性差,铅蓄电池库存居高不下,铅的基本面亮点较少,预计环保督查将导致供给和需求同步塌缩,虽然再生铅供给量较少,但随着澳大利亚等地区的锌精矿大幅扩产,矿产铅供应的量也将有所回暖。后续来看,我们进一步下调铅价预期至17000-18500元/吨,中长期内贸易塌缩+铅蓄电池厂商利润受挫对铅市的利空因素较多。目前确定为宏观市,不看好短期内的金属板块。方正期货推荐多铜空铅的防御性措施为佳。
之前操作建议:1810合约抛空,18280止损,行情看下破17500。今日空单继续持有17500做好保护,新开仓:反弹抛空。
沪镍:行情震荡调整,美元走强带来压力,国际市场避险情绪主导,镍价震荡未尽,镍库存震荡收紧,现货金川镍货源偏紧也有支持。国内期货库存在1.6万吨下方仍偏紧张,LME库存继续下滑,进口窗口近期再关闭。矿石库存改善,以及镍铁供应在环保后恢复料会改善国内供应。国内现货购销仍显清淡,黑色系坚挺,而不锈钢近期显整理。沪镍在115000元下方整理暂延续,关注20日均线防御,外盘伦镍13500美元下方震荡。
市场偏空看待,1811合约11.52万止损抛空,行情下看10.8万,激进开盘111550抛空,反弹仓。
沪铝:震荡偏强,受宏观面影响,大概率回落调整。现货方面,长江有色金属铝锭报价上涨30元/吨,现货平均贴水维持在25元。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力空头减仓较多,建议单边观望,但可以作为金属多头配置对冲空铜、锌、铅、镍。豆类:外盘利空消息释放,期价低位回升。周一USDA公布民间出口商出售14.25万吨大豆以及美豆优良率相比上周下滑1%至66%,对短期期价形成支撑。国内豆类日内跟随外盘小幅回升。沿海豆粕价格3150-3250元/吨一线,涨10-30元/吨,国内豆粕期价长期支撑因素仍在,在USDA报告利空释放之后,期价或再度缓慢回升;沿海一级豆油主流价位在5600-5690元/吨,涨幅在10-40元/吨,加税对于1901豆油的支撑仍在,在短期利空释放之后,国内豆油或再度回归震荡偏强。
国内豆类上周呈现上涨走势,主要受中美贸易矛盾加深以及部分地区限电停产提振。周二的时候美国公布了第二份加税清单以及实施日期再次计划中美贸易矛盾,国内豆类受此提振大幅上涨,现货方面山东部分地区用电紧张限电部分油厂停机提振价格。国内豆粕方面,远月市场成本抬升以及买船不足对其仍有较大支撑,按目前外盘价格来算,巴西10月船期大豆保本成本3260元/吨,美西和美湾大豆保本成本在3650-3700元/吨,远月仍存向上驱动力,不过周期拉长后增加了市场的变数,因此期价对其的反映也将拉长,本周豆粕或延续震荡偏强走势;豆油方面,远月仍受外盘提振,不过周五MPOB报告显示马棕产量及库存增加不及预期小幅利多期价,本周豆油或呈现震荡偏强走势。
操作建议:日内强势买进多单豆粕、豆二、豆油。

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