三连阳是大放水所致?这是要把自己YY进去的节奏?

还是要学点专业知识滴……天量信贷不等于股市大放水。望文生义,糊弄一两天还成,久了就要被扒皮了! 12日市场迎来放量三连阳。沪指上涨0.68%、深成指上涨1.15%、创业板上涨1.23%。柔性屏成为全天…

还是要学点专业知识滴……天量信贷不等于股市大放水。
望文生义,糊弄一两天还成,久了就要被扒皮了!

12日市场迎来放量三连阳。沪指上涨0.68%、深成指上涨1.15%、创业板上涨1.23%。柔性屏成为全天的主线题材,医药股、农业股次之;前期强势的风电、光伏退居二线;盘中燃料电池、粤港澳、5G、工业大麻也都互有表现。当日两市75家涨停,仅1家跌停;两市3060家上涨,仅411家下跌。一片牛市般红红火火恍恍惚惚的景象,加之新闻联播昨日罕见播报A股,市场的情绪进一步再亢奋。
当然,我个人依然坚持昨日文章的观点不变:见好就收!《A股开门红登新闻联播让市场兴奋,但还是比谁“撤的快”模式!》
首先,我注意到,不少分析提到近期大涨的主因是1月银行体系大放水所致。
据传1月新增信贷有望达到近3万亿的新高。环比劲增近三倍,略高于去年同期水平;社会融资规模增量亦料创出天量规模达3.3万亿元——直观上来看,这两个惊人的数字让市场自然有一种大放水的错觉。
但这里必须要澄清的是,银行体系的信贷暴增,并不等于股市层面的流动性局面好准。这是两个不同层面的问题。


的确,我们看到近期决策层面对多渠道补充银行业资本金问题非常重视。
分析指出,资本金缺乏已成为掣肘银行加大信贷投放的实质性约束。因此决策层在国常会等重要会上多次提出支持银行通过发行资本补充工具补充资本金。近期,相关部门就密集出台政策,为银行发行永续债补充资本创造条件。
2018年12月25日,国务院金融稳定发展委员会办公室召开专题会议,指出要尽快启动永续债(包括无固定期限资本债券)的发行,以解决商业银行多渠道补充其本的有关问题。自此,永续债发行进入快车道。
1月24日,央行、银保监会分别发布政策大力支持银行发行永续债。央行方面,为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性,支持银行发行永续债补充资本,创设央行票据互换工具。同时,将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)、常备借贷便利(SLF)和再贷款的合格担保品范围。银保监会则是放开限制,允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券。
而2月12日的国常会则提出更多利好银行补充资本的政策。一是对商业银行,提高永续债发行审批效率,降低优先股、可转债等准入门槛,允许符合条件的银行同时发行多种资本补充工具。二是引入基金、年金等长期投资者参与银行增资扩股,支持商业银行理财子公司投资银行资本补充债券,鼓励外资金融机构参与债券市场交易。
可以看出,相关部门出台的鼓励银行补充资本的政策无外乎从两方面着手:一是简化银行发行资本补充工具的审批流程,提高银行发行资本补充工具的效率;二是培育市场,为银行顺利发行资本补充工具吸引更多的投资者参与,放宽各类资金投资银行资本补充工具的限制。
正是直观上看到银行体系的放水能力大增,这也是市场上对股市流动性预期大为改观的一个关键。


但这里我们必须要问个问题的是:
决策层当前多渠道补充银行业资本金的核心目标是什么?
显然,一是疏通货币政策传导机制,促进银行加大信贷投放支持经济稳增长。特别是在坚持不搞“大水漫灌”的同时,促进加强对民营、小微企业等的金融支持。
二是12日的国常会在要求金融市场继续以扶持实体经济为己任(体现在股市层面就是IPO常规化,继续不断抽血)不变的情况下,又给金融市场加了新担子!乡村振兴也得金融市场出更大的力!
这种情况下,即便信贷规模不断飙高,但真正可能外溢到股市层面的,恐怕依然还是有限,A股的流动性到底能多大程度改善,是要打个大大的问号的。要看决策层面在封堵资金向股市外溢上的坚决程度——当然,也有逻辑会认为池子大了水多了,股市总能受惠些,那就是见仁见智了,这也是现在市场看多情绪弥漫的信心之一——
因此,个人重申,行情最大的表现可能性是,市场大概率仍只有短线的脉冲机会,而难以形成趋势性的上涨,因为动能不足!


(当然,我也注意到,最近市场在探讨中国降息的可能性,其逻辑是,一则全球经济衰退之下各国央行转入宽松通道,而中国央行也具备降息前提条件,二则中国今年更大的稳增长和振兴实体、振兴乡村的压力也要求更大力度直接放水。
所以必须这里必须要给出个观察的变因是:如果中国果真进入降息通道,那么我们对趋势性上涨的谨慎性是要推导重来的!因为一旦降息就是不同于降准或公开市场的一些创新工具的质变了,股市届时是必然受益的!)


其次,从市场层面来看,盘面上也已经出现了一些分歧和疑虑的迹象。
一是,可以看到,昨天崛起的OLED,还是超跌主导,比如你看作为其龙头的京东方之前跌成狗,昨天海量资金封板,价格也就3块左右,实际上12号涨停板里好些2-3块的股票。
这说明在高价和低价之间,资金又开始徘徊了;在老牌妖股和新晋妖股之前,资金也产生了分歧。这种分析说明资金并没有持续做多的决心,这种分歧对后市也是不利的。
二是,83只创业板预亏股节后反而“走牛”,这是非常不正常的现象,很容易被扒皮。
业绩预告看,截至1月31日创业板有84家公司预亏,其中2018年净利润预亏下限超5亿元的公司有42家,超10亿元的公司23家。机构对此的点评指出,按照已披露业绩预告和业绩快报的情况看,创业板创下历史上最差业绩,可比口径下2018年预告业绩归母净利润同比负增长47.06%,较2017年进一步明显下滑。
但在这种情况下,猪年开市至今两个交易日,前述84家预亏的创业板公司除乐视网累计下跌1.90%外,其余“清一色”收涨。两日涨幅超10%的公司达7家,其中初灵信息更已四连板。
尤其画风清奇的是,坚瑞沃能2018年业绩预亏超50亿元居首位,华录百纳和掌趣科技预亏金额均在31亿元以上。但猪年开市至今两个交易日,坚瑞沃能累计涨幅已达7.97%、华录百纳上涨3.62%、掌趣科技累计上涨5.19%。
对于这种“预亏变利好”的逻辑,有机构指出,随着去年末商誉风险出清,创业板历史性盈利底部将出现,2019年将逐季度改善。
但同时也必须承认,大量预亏预降股涨停,炒作迹象明显,而且即便这些预亏的股票最终业绩有所修正但也不能否认其整体业绩依然烂的情况,如此情况下,市场炒作情绪是随时会退潮的,投资者要高度警惕风险。
所以,我个人依然强调,不能过于兴奋,还是见好就收,比谁撤的快模式。


当然,监管层的上述政策对银行股的利好是立竿见影的。在政策出台后的3个交易日中,中证银行指数累计上涨了2.24%,排在所有中证二级行业的首位。后市银行股作为白马蓝筹依然会受益,但考虑到炒银行股的所需的资金体量,涨幅也不能期待过高。

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